На апрельской пресс-конференции по ставке Эльвира Набиуллина, отвечая на вопрос из зала, примерила на себя метафорический халат главного врача. И это был едва ли не самый яркий момент в, общем-то, рутинном мероприятии. Жесткую денежно-кредитную политику Банка России она сравнила с весьма эффективным, многократно проверенным разными странами лекарством, причем рецептурным. Судя по её тезисам, сохранив ставку на уровне 21% годовых в четвертый раз подряд, ЦБ как минимум не навредил больному по имени «российская экономика».
По словам Набиуллиной, промедление или недостаточная дозировка может только усугубить состояние пациента. «Мы сами часто сравниваем высокую инфляцию с высокой температурой у человека, — с улыбкой заметила Эльвира Сахипзадовна. — И вот это лекарство, высокая ключевая ставка, она помогает справиться с перегревом спроса. И мы видим, что инфляция уже начала снижаться. Но назначенный курс надо довести до конца во избежание рецидивов».
А если по существу, ЦБ исходит из того, что ценовое давление продолжит ослабевать, но риски для базового сценария регулятора остаются. И это, прежде всего, «большее охлаждение мировой экономики из-за торговых войн».
«Важно не только то, насколько в итоге вырастут импортные пошлины, но и то, что рынки живут в постоянной неопределённости, связанной с этими решениями, — заявила Набиуллина. — Всё это усложняет планирование инвестиций. И если реализуются дополнительные риски со стороны рынков, то вероятно дальнейшее снижение цен на нефть».
Кроме того, по оценке Банка России, сохраняются риски со стороны рынка труда и инфляционных ожиданий: «Инфляция выше цели уже четыре года подряд, и это само по себе задаёт её высокую инерцию, которая препятствует быстрому замедлению темпов роста цен». Что касается факторов дезинфляционных, Набиуллина упомянула, в частности, обсуждаемый сейчас в правительстве вопрос корректировки бюджетного правила, точнее, снижения цены отсечения по нефти (сейчас он составляет $60 за баррель российского сорта Urals). Еще важнее, по ее словам, то, что «подобный пересмотр повысит долгосрочную устойчивость бюджетной политики».
Тема «полыхающей в мире тарифной войны» и её влияния (текущего и потенциального) на российскую экономику, инфляцию и ДКП явно доминировала на пресс-конференции. Набиуллина напомнила, что этот фактор учтен в прогнозе регулятора: «ситуация динамично развивается, надо будет отслеживать, какой в итоге сложится уровень импортных тарифов». С учетом происходящего ЦБ снизил не только прогнозный показатель роста мирового ВВП, но и оценку цен на нефть – основного канала влияния на сырьевую, экспортоориентированную российскую экономику.
«Влияние торговых войн будет сильно зависеть от масштаба протекционистских мер и фрагментации мировой торговли. Это является фактором значительной неопределённости по отношению к нашему базовому прогнозу», — заметила глава ЦБ.
Выяснилось также, что на заседании Совета директоров регулятора по ставке 25 апреля речь вообще не шла о повышении или понижении «ключа»: обсуждение касалось исключительно формулировки сигнала. С инфляцией, по словам Набиуллиной, по-прежнему всё непросто: некоторое её повышение возможно в июле из-за предстоящей в июле индексации тарифов ЖКХ; сейчас «замедление инфляции идет не по всем товарам, пока нельзя сделать вывод об устойчивости процесса»; в этом году цены вырастут на 7-8%. Что касается темпов прироста инвестиций, они, судя по опережающим индикаторам, будут замедляться.
Корреспондент «МК» обратилась к Эльвире Набиуллиной с вопросом, скорее, потребительски-бытового характера, но при этом перекликающимся со злобой дня:
«Приближается сезон отпусков, многие россияне закупают валюту, при этом курс доллара снизился с начала года более чем на 20%. Понятно, что Банк России не даёт прогнозов, но, может быть, дадите совет, на что сейчас ориентироваться при покупке доллара – на геополитические новости, уровень инфляции или какие-то действия финансовых властей? Может, стоит подождать более выгодного курса?»
В ответ председатель ЦБ посоветовала ориентироваться, как всегда, на здравый смысл: тем более, что «нашим людям в этом не откажешь», это видно по их поведению на валютном рынке – абсолютно рациональному, с выгодой для себя. Ну а на валютный курс влияет совокупность обстоятельств, причем даже не столько ДКП, сколько геополитика и мировые торговые войны. И сейчас эти факторы действуют разнонаправленно: высокая ключевая ставка и позитивные ожидания рынков способствует укреплению рубля, а тарифные войны, падающие цены на нефть – его ослаблению.
«Вычленить, в какой пропорции всё это влияет на курс, трудно, именно поэтому мы осторожно относимся к оценке укрепления рубля как устойчивого тренда, — пояснила Набиуллина. — Там есть и устойчивые факторы, и временные. Я напомню, что курс у нас плавающий, мы прогнозов по нему не даем».
