События, случившиеся за день-два до февральского заседания Совета директоров ЦБ, не оставили сомнений в том, что регулятор не будет ни повышать, ни тем более понижать ключевую ставку. После телефонного разговора Трампа и Путина индекс Мосбиржи взлетел на 7%, а курс доллара на межбанковском рынке снизился до 90,88 рубля. Редко когда бывает столь благоприятный фон, причем сформированный как геополитическими, так и экономическими факторами.
На международном валютном рынке Forex рубль показал еще более впечатляющий результат: сразу после открытия торгов 13 февраля он с отметки в 94 рванул к 89,5. Затем произошел «отскок», и к 11:00 доллар стабилизировался на уровне 90,8.
В принципе, в последние недели сам Банк России не давал четких сигналов по ставке, как он это регулярно делал в прошлом году, фактически анонсируя свое решение задолго до события. ЦБ отметил лишь, что, по оперативным данным, корпоративное и розничное кредитование в январе продолжало сокращаться. Но интересно, что аккурат накануне пятничного (14 февраля) заседания ЦБ появились свежие данные по инфляции от Минэкономразвития, согласно которым за период с 4 по 10 февраля она ускорилась с 0,16% до 0,23%. Продовольственная инфляция за неделю составила 0,39%, в том числе на плодоовощную продукцию — 1,1%. Выше среднего подорожали огурцы (2,47%), картофель (1,74%), томаты (1,5%) и капуста (1,31%).
Стоит также упомянуть проинфляционный фактор опережающих трат бюджета в январе, из-за чего возник дефицит в 1,7 трлн рублей (0,8% ВВП). Как объяснил Минфин, причина – в авансировании госконтрактов и индексации соцвыплат. Ведомство обещает, что к концу первого квартала ситуация выровняется. Опрошенные «МК» эксперты в один голос уверяют: все эти моменты не перевесят для ЦБ выбора в пользу сохранения ставки на текущем уровне в 21% годовых.
«Банк России смотрит в первую очередь на фундаментальные факторы, и пока укрепление рубля выглядит временным. Скорее, это некий аванс, реакция на телефонный разговор Трампа и Путина, нежели отражение реальных изменений в экономике, — говорит эксперт компании «Сравни» Алексей Лоссан. – Соответственно, снижение ключевой ставки маловероятно, равно как и ее повышение. Для устойчивого укрепления рубля необходимо долговременное снижение геополитической напряжённости и санкционного давления, улучшение инвестиционного климата в России, восстановление прежних внешнеэкономических связей.
ЦБ оставит ставку без изменений, никакого смысла повышать ее нет. Тем более, что против этого настроено и экспертное, и экономическое сообщество. Понижать тоже достаточно рискованно – можно спровоцировать рост инфляционных ожиданий, рассуждает директор Центра структурных исследований РАНХиГС Алексей Ведев. С учетом однозначно позитивного внешнего фона, усиления рубля, ралли на фондовом рынке надо действовать максимально аккуратно. Что касается январского дефицита бюджета в 1,7 трлн рублей, он, во-первых, не столь уж велик (меньше 2% ВВП), во-вторых, будут профинансирован в ближайшее время.
«Сейчас много разговоров о готовящейся встрече Трампа и Путина и как следствие — возможном ослаблении санкционного давления на Россию, — отмечает ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев. – Однако само по себе влияние санкций на финансовую систему России крайне опосредовано: система уже адаптировалась. Впрочем, в случае начала сворачивания военного конфликта можно ожидать снижения государственных расходов на оборону, что сейчас является мощным проинфляционным фактором. Но до этого еще очень далеко, и на итогах февральского заседания ЦБ по ставке нынешняя информационная повестка вряд ли скажется».
«Ни повышать, ни понижать ставку не будут, поскольку она работала на опережение и свою задачу в целом выполняла, — говорит финансовый аналитик Сергей Дроздов. – За что можно покритиковать Центробанк, так это за то, что в прошлом году он допустил ослабление рубля. В результате резко повысились инфляционные ожидания, а рубль улетел к отметке 115. Сейчас ситуация принципиально иная: российская валюта укрепляется, и это мощный дезинфляционный фактор, хотя сам регулятор так не считает. А вообще, как ни крути, всё прежнему завязано на геополитике. Судя по вестям с тамошних фронтов, конфликт может завершиться в пределах двух месяцев. Более того, есть вероятность частичного снятия санкций. Думаю, в первую очередь это коснется использования SWIFT, а также долларов и евро. В таком случае наша экспортная выручка, которая сейчас приходит домой «огородами», начнет поступать напрямую. Соответственно, валюты в стране прибавится».
Собеседник «МК» не советует прямо сейчас покупать доллары. По его словам, при нынешних банковских ставках в 21-23% годовых, которые на таких уровнях продержатся недолго, лучше положить свободные деньги на депозит. Нельзя упускать настолько благоприятный момент: во втором полугодии ЦБ может снизить ставку до 15-16%.
